四季度建筑裝飾業績下滑趨勢有止跌跡象

雖然經濟持續下滑，股市一跌再跌，有網友甚至表示“再喊牛市就報警”。不過，在上市公司并不樂觀的三季報中，也有一些積極的信號開始顯現。

　　回顧今年3月以來的綿綿下跌，其根本原因在于經濟底部遲遲未來、盈利增長持續下滑。不過，瑞穗證劵亞洲公司首席經濟學家沈建光表示，近期數據顯示，短期宏觀指標表現得比預期要好，顯示經濟確有企穩跡象。但對一個月的數據反彈，不宜過度解讀，仍需持續觀察。而三季報也顯示，上市公司去庫存正在持續，非金融企業存貨值同比增長約兩成，與半年報和一季報情況相比，增速呈逐季放緩態勢。

　　面對短期經濟數據的轉好跡象，多數券商對三季報后的機會猜想大多以謹慎樂觀為主，其分歧主要在于回升的持續性和回升力度。其中，相對激進的招商證券認為，三季報不佳的業績將使市場風險得以釋放，企業盈利情況有望止跌企穩，經濟增速有望構筑出“L”底。不過，申銀萬國譚飛則提醒投資者，四季度上市公司業績仍將是最需要關注的重要指標，目前上市公司股價低迷，業績增速下滑是一個比較重要的原因，而隨著當前企業去庫存的加速，應收賬款和壞賬風險也值得多加關注。譚飛建議投資者在三季報的績優股中篩選四季報的潛力股。

　　猜想1

　　概念股可能繼續風行

　　由于三季度市場行情不佳，目前投資者的情緒依然悲觀、謹慎。申銀萬國譚飛據此預計，藍籌權重股在第四季度可能還是難有整體的趨勢性行情，而這無疑對概念板塊的短線炒作提供了“繼續風行”的機會。

　　譚飛表示，第四季度，受國家政策扶持的小行業可能會隨著不時出現的政策利好起舞，特別是環保、觸摸屏、安全防護設備、地熱能、頁巖氣等概念板塊，由于行業本身處于高速發展期，其業績表現往往可能會好于市場整體平均水平，因而有望繼續獲得資金關注。

　　“而在概念板塊中，其實也不乏業績較好的個股，這類個股有望在第四季度獲得波段機會?！弊T飛說。

　　猜想2

　　早周期股短期現曙光

　　如果說第四季度時，經濟復蘇的信號還在逐步累積，那么就沒有理由不關注一下A股市場中的早周期行業(即在一輪經濟周期中反應比較敏感的行業)。這個行業，經過一番殺跌之后，當前的估值相對較低，庫存相對較低，而彈性又相對較高，可能比較有看頭。

　　根據申萬的行業分類，在三季報中，部分早周期行業的業績下滑已出現企穩跡象，其中，地產、建材、機械等早周期行業的業績下滑幅度均較中報有所減少，例如地產板塊三季報業績同比回升了2.38%，這就明顯好于中報時同比下滑1.94%的情況。此外，建筑建材、建筑裝飾板塊的業績同比下滑趨勢有止跌跡象，其中，建筑裝飾板塊的業績也從中報的同比下滑6.87%回升到了三季報的上升1.79%的水平。

　　但浙商證券賴藝蕾提醒稱，投資者如果布局早周期行業，需要關注近期的經濟數據是否持續回暖，“而且，如果要提前布局此類個股，多屬于‘左側交易’(即在跌勢尚未明顯逆轉時的交易)，因此倉位控制很重要，不宜重倉買入?！?

猜想3

　　非周期龍頭強者恒強

　　雖然部分早周期行業已有業績轉好跡象，但更多的券商則認為，對于普通中小投資者而言，還是應當首選戰略防御性比較強的非周期行業股票作為主要配置。

　　湘財證券表示，目前中國經濟中長期的困難主要是產能過剩和經濟低迷帶來的銀行不良資產上升，“在這樣的背景下，大消費類的非周期可以成為重要的選擇。”

　　翻看三季報也可以發現，券商之所以如此青睞非周期行業股票，主要就是因為其業績相對穩定。在今年三季報中，食品飲料、公共事業、影視動漫、餐飲旅游、傳媒等非周期行業股票，均有相對較好的業績表現。其中，食品飲料板塊今年前三季度的業績同比增長了48.85%，相比中報的38.11%，繼續顯示出良好的增長態勢。

　　猜想4

　　低估板塊的重估機會

　　除了業績穩定的非周期行業外，在市場偏弱的形勢下，低估板塊也成為了資金避險的一個重要途徑。多位分析師表示，由于市場持續低迷，業績并不算差的計算機設備、通訊等板塊，大多處于低估值的水平，如果未來市場回暖，這類板塊有望迎來重估機會。

　　例如計算機設備板塊，今年前三季度業績同比增長了19.39%，遠勝于中報時13.92%的增長水平。航天證券侯卜魁對此表示，中長期來看，基于中國經濟結構調整的需要，作為信息化核心內容的計算機行業，依舊會處在明顯超越經濟增速的成長通道內。

　　此外，同屬于新興戰略產業的通訊板塊，也處在業績拐點階段，招商證券張良勇認為，隨著國內運營商集中采購的啟動，通信板塊在第四季度可望明顯強于大盤，“建議投資者關注該板塊中全年業績確定，但估值較低的公司?！?SPAN lang=EN-US>